嘉宾：Bill Qian，Chairman of Cypher Capital

问：Bill好，能谈谈你们投资最近的情况吗？

Bill：你好。我们基金比较幸运，这个周期在熊市中重仓了Solana、Ton和Sui，同时在应用层也投中了像Peaq、Uxlink和Bouncebit这些明星项目。所以整体上目前有6x多的回报，并且整体流动性非常不错。

问：我们听说很多VC在这个周期的日子都不好过，你怎么看？

Bill：上一个周期，是所有人都在上市后抢跑（VC也跟着跑）。这一个周期，是”让老板们先跑“的周期。谁是“老板”呢？交易所和创始团队。而VC被交易所和创始团队要求实践“长期主义”价值观，所以开始被平均3年或者4年的锁仓时间捆住了手脚，只能看着k线图，看着交易所和创始团队套现，干瞪眼、干着急。我经常开玩笑说，VC在这个周期不是一个赢利性的生意，而是让自己成为“劣后级”金融消费者，给行业做捐赠（grants），促进行业大发展，这也算是一件功德。

问：可是创始团队不是也有锁仓吗，也很“长期主义”吗？

Bill：你说的是在融资ppt里的”Team Allocation“的锁仓吧？这个只不过是形式上的“Team Allocation”。你可以理解为整个币的盘子都是创始团队的，所以整个盘子里所有的不断解锁的币，都是创始团队可以用各种名目卖出去的池子。只不过，有的币，团队卖了继续去发展业务；有的币，团队卖了去换法拉利。

问：少有基金像你们在这个周期同时抓住了Solana/Ton和Sui，能聊聊这些投资背后的故事吗？

Bill：这一个周期，我把我们平台直接买成了Solana中东最大的投资人，可能在全球也是能排名前三的。当你觉得一个机会是对的时候，那剩下的决策因素就是勇气和仓位。我自己是经历了整个Web1，Web2到Web3的投资人，我接受的训练让我深刻地理解“concentrate to get rich“的理念，无论是腾讯、京东之于高瓴资本，字节之于SIG，还是特斯拉之于苏格兰的Baillie Gifford，苹果之于晚年的巴菲特，核心资产的重仓从来都是重要回报的来源。

问：你很早就支持Ton，能聊聊吗？

Bill：我们是Ton全球第一个机构投资人，我个人是ton基金会第一个全球外部董事，我们的成本是硅谷很多基金后来投资的的1/4以下。我当时加入ton基金会做董事和顾问的逻辑就是：全世界前五的社交通信软件，一个在中国，三个在美国，他们都没法做Web3，还有一个就是Telegram，所以就投了。而且坦白讲，当时西方投资人对于ton都有疑问，觉得俄国人的项目要少碰，也怕再受之前Telegram发的gram事件的影响。但我因为就住在迪拜，和他们团队经常见面，了解他们的热情和愿景，所以反而会很坚决；而且我们退一步想，Crypto不就是anti-establishement吗？这个行业里挣大钱的，哪个不是反建制的呢？比如USDT，Binance等。