撰文：1912212.eth，Foresight News

2024 年，对于持有以太坊的投资者来说，可谓尝遍了酸苦辣，唯独没有甜。从回报倍数来看，不仅大幅跑输比特币，公链赛道中对比下来也乏善可陈。Solana 早已创下历史新高，从底部算起已超 20 多倍回报，SUI 一骑绝尘从 0.5 美元飙升至最高 5 美元附近，回报近 10 倍。

以太坊今年饱受质疑之苦，生态乏力，相较于上周期的 DeFi 与 NFT 繁荣，本轮创新则表现平平，综合反应则体现在了币价，那么 2025 年将会是以太坊的翻身之年吗？

美国以太坊现货 ETF 自 2024 年年中突然被正式批准后，市场起初并不买账，正值市场行情相对委靡，因此流入资金呈大额负值。

经历 3 个月的低迷期之后，受大行情回暖等因素影响，以太坊终于在 11 月初开始呈现大额流入，且净流入资金始终远甚于净流出资金。

11 月末，其以太坊现货 ETF 甚至出现罕见的 18 日连续净流入，单日最高净流入一度超 4 亿美元。按市值调整后，这相当于比特币每天接近 12 亿美元的资金流入，因为以太坊的市值约为比特币的四分之一。这一资金流动可能反映了投资方向的重新调整或范围扩展，与美国共同基金通常从 12 月 1 日开启的新财年相契合，同时也体现了市场对 2025 年的乐观预期。如果这种需求持续，以太坊在 2025 年的价格或将显著上扬。

截止发稿，目前以太坊现货 ETF 已累计总净流入达 26.4 亿美元。

以太坊过去 8 年的一季度表现中，有 6 年实现上涨。尤其在美国大选之后的新年第一季度，例如 2017 年和 2021 年，以太坊分别实现 518.14% 和 160.7% 的季度涨幅。

加密市场往往拥有自我实现的预言，若历史重演，以太坊在今年 Q1 的表演或将再度吸引市场目光。

以太坊价格表现也往往与市场共振，Q1 季度在市场普遍表现良好的时候，往往其自身受益于 DeFi、流动性等因素实现上涨。

观察长期持有者的动态是洞察市场的手段之一。长期持有者出现不断大幅减持，往往代表者币价整趋近顶部，而在价格出现大幅下跌或者比较看好未来走势时，往往长期持有者又加大增持力度，高抛低吸，如此循环往复。

下图数据显示，BTC 长期持有者出现不断减持，可能是部分长期投资者心理预估价已达到其获利止盈区域。反观以太坊数据，则相对乐观。从年中的总比例不足 60%，升至最高超 80%，目前出现部分回落。