作者：Crypto, Distilled

编译：深潮TechFlow

全球 M2 货币供应量达到了历史新高，然而，BTC 的价格依然低迷。

流动性并没有流入加密货币市场，因为投资者更倾向于选择黄金等安全资产。

这种情况会发生变化吗？（感谢 @BittelJulien）

当前，BTC 在一个明确的区间内波动了 6 个月。

波动性正在收窄，宛如一个紧绷的弹簧。

实际上，只有 2023 年 8 月和 2016 年 5 月的 BTC 价格范围更紧缩，持续了 180 天。

（感谢 @glassnode）

自 8 月以来，稳定币的主导地位不断上升，反映出这种规避风险的心态。

投资者在宏观不确定性中寻求安全资产的避风港。

稳定币主导交易对，充当投资者需求的替代品。

整体稳定币供应量接近历史最高水平 $1604 亿。

这表明加密生态系统内美元资本的积累。

然而，这些资本尚未流入风险资产，表明投资者仍持谨慎态度。

随着中央银行降低利率，这种谨慎可能会逐步减弱。

转向风险偏好的情绪可能促使资本从稳定币流入山寨币。

这将为加密市场注入流动性，并可能推动价格上涨。

这样的转变可能会重新激发交易的活跃度。

与此同时，黄金与 M2 存在显著相关性，进一步巩固了其作为经济衰退对冲工具的角色。

随着货币供应量的增加，黄金需求也随之上升，巩固了其避险资产的地位。

在 8 月，黄金因衰退担忧而上涨，而风险资产则表现疲软。

有趣的是，BTC 和黄金常常交替波动，一方上涨时另一方则在盘整。

本月黄金价格上涨超过 5%。

当黄金的上升趋势暂停时，这可能暗示风险偏好情绪的转变，进而触发 BTC 的上涨。

尽管常被称为“数字黄金，但 BTC 的走势与 $NDX 一致。

它的走势类似于高风险科技股。

BTC 和 $NDX 之间的相关性一直很强，最近有所增强。

（感谢 @AxelAdlerJr）

然而，贝莱德最近的一份报告提出了不同的看法。