作者：Stacy Muur

编译：深潮TechFlow

红色市场是对协议的终极考验，能够揭示真正的用户分布。

这是我关于以太坊 L2 状况的深入研究，有丰富的视觉效果和链上数据分析。

自 2023 年以来，以太坊 L2 迅速崛起，@l2beat 目前追踪了 74 个 L2 和 30 个 L3 的数据。

然而，只有少数通用 Rollup 获得了广泛关注，吸引了大量的 TVL 和用户。本研究聚焦于其中九个最大的 Rollup。

市值：流通市值和完全稀释市值

目前，大多数 L2 的完全稀释估值 (FDV) 达到数十亿美元，但其流通市值却不足 10 亿美元，这表明大部分 Token 尚未进入市场流通。

唯一的例外是 @0xMantle，其 52% 的供应量已经解锁，使其成为唯一一个流通市值超过 10 亿美元的 L2。

高 FDV 和低流通量是导致近期许多空投未能达到用户期望的主要原因之一。

当前估值的评估具有挑战性，并且未来可能出现的下行趋势也存在不确定性。

总锁仓价值 (TVL)

在 TVL 方面，除了像 @Scroll_ZKP、@LineaBuild 和 @0xMantle 这样有持续激励计划的链，所有链都经历了一个艰难的夏天。

然而，与 Scroll 新推出的计划相比，Linea 持续近一年的空投计划在社区中的关注度有所下降。

在表现不佳的链中，@zksync 和 @blast 受影响最大，因为这两个链在今年发行了它们的 Token，导致流动性转移到更具吸引力的地方。

费用和交易活动

自 Dencun 以来，DA 已不再显著推动 ETH 的经济，这对以太坊和 L2 的费用产生了影响。因此，分析费用动态与交易活动显得尤为重要。

在这方面，由于投机活动的推动，@base 被视为以太坊 L2 上新 memecoin 启动的主要目的地，显示出强劲的吸引力，交易量持续增长。

相比之下，尽管 @LineaBuild 有持续的激励计划，@zksync 和 @LineaBuild 的表现却不尽如人意。

月活跃用户 (MAU)

MAU 的变化是评估链条用户留存率的重要指标，显示出类似的趋势。

@0xMantle 和 @base表现出色，而 @StarknetFndn、@zksync 和 @blast 表现不佳。

通过将 MAU 数据与完全稀释估值 (FDV) 进行比较，可以明显看出 Starknet 相较于 Arbitrum、Optimism 甚至 ZKsync 被显著高估。